Von einer Option zum Portfolio
Gamma beschreibt die Änderung des Delta pro Einheit im Basiswert. Eine gekaufte Standardoption hat positives Gamma, eine verkaufte Position negatives. Für ein Portfolio werden die einzelnen Beiträge mit Stückzahl, Kontraktmultiplikator und Positionsvorzeichen gewichtet.
In einem eigenen vereinfachten Beispiel haben zwei angenommene Positionen Gamma-Beiträge von +600 und −450 Delta-Einheiten je Punkt. Ihre Summe beträgt +150. Werden andere Positionen oder Vorzeichen angenommen, ändert sich das Ergebnis, obwohl dieselben Optionskurse zugrunde liegen.
Einheiten und Vorzeichen zuerst prüfen
GEX-Anbieter können Gamma je Punkt, Dollar-Gamma oder eine auf eine Prozentbewegung normierte Größe anzeigen. Diese Werte lassen sich nicht ungeprüft vergleichen. Ebenso ist ein positives Options-Gamma nicht automatisch eine positive angenommene Dealer-Exponierung.
GEX im nachträglichen Review verwenden
Speichere zum Chart den Datenzeitpunkt, die ausgewählten Verfälle und den Preisbezug. Frage später, was vor dem Trade tatsächlich sichtbar war. Eine nachträglich aktualisierte Heatmap darf nicht als Beleg für eine vorher bekannte Information dienen. Der Vergleich mit ausgeführtem Orderflow hilft, Modell und Marktbeobachtung auseinanderzuhalten.
Portfolio-Gamma = Σ (Gamma × Positionsgröße × Multiplikator × Vorzeichen)
Häufige Fragen
Ist positives GEX ein Long-Signal?
Nein. Die Größe beschreibt eine modellierte Exponierung. Richtung, Zeitpunkt und tatsächliche Absicherungsaktivität folgen daraus nicht eindeutig.
Quellen und Grundlagen
Rechenbeispiele sind eigene, fiktive Beispiele. Kontraktdaten vor einer Verwendung beim Anbieter prüfen.